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大康健产业偏向与趋势|主题论坛二

Release time:2021-11-24 00:43viewed:times
本文摘要:编者按:12月2日,由中国投资协会风险投资委员会主办、苏州市相城区人民政府支持的2020中国年度风险投资大会成功召开。梁光资本首个合资伙伴王伟、茶桶资本北京区首席经理兼合资伙伴徐谦、浦华资本首席经理沈、乳山资本首席经理蒋跃军、四川成长股权投资基金首席经理闫朝义、资本合资伙伴林磊等出席了主题为“大产业偏向与趋势”的专题讨论。 本文以讨论内容为基础。

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编者按:12月2日,由中国投资协会风险投资委员会主办、苏州市相城区人民政府支持的2020中国年度风险投资大会成功召开。梁光资本首个合资伙伴王伟、茶桶资本北京区首席经理兼合资伙伴徐谦、浦华资本首席经理沈、乳山资本首席经理蒋跃军、四川成长股权投资基金首席经理闫朝义、资本合资伙伴林磊等出席了主题为“大产业偏向与趋势”的专题讨论。

本文以讨论内容为基础。风险投资机构如何架构大健康产业王伟:我有幸与各位指导者、专家、投资者共同探讨大健康领域的投资,尤其是全球健康领域近一年的最新增长,以及未来如何选择与健康相关的投资目标。首先让我看看我的基金。

光资本成立于2015年,在北京、深圳和美国硅谷设有三个办事处。现在专注于生物医学和半导体,是涵盖多个领域的专业基金。现在,请告诉客人们各自的资金情况。

徐谦:德通资本是一家成立于2006年的风投机构,管理一期美元基金和三期人民币基金,总资本规模超过100亿人民币。现在在投资三期人民币基金,主要投资偏向医疗保健、TMT、高端制造业。其中,医疗是对整个产业链的投资。截至目前,茶桶资本在医疗领域的投资已经停止。

已经有6家公司投资IPO,还有一家是按照IPO申报方式。申:浦华资本于2004年在杭州成立。

主要投资科技、医疗、文化消费。是一家以前期投资为主,以A轮投资为主的VC。

现已投资50多家企业,涵盖医疗服务、仪器仪表、精密医学、生物医学和医疗领域的创新医学。治理资金规模约180亿元。蒋跃军:乳山首府成立于2007年。

现管理资金50亿元,已投资100多个项目,主要集中在大智慧、大健康、大宁静、新汽车等领域,以中前期为主。在大康健领域,毕丽专注于创新的生物制药、医疗器械和服务,因为这些子行业比毕丽更有机会拥有重点技术。

颜朝义:四川成长集团是纯国有投资机构,是四川省最大的国有企业。治理资产规模可能在1.2万亿左右。

在生物健康领域,主要侧重于创新药物、原料和制剂两个细分偏差,并结合自身特点拓展其结构。林磊:陈德资本是一家垂直医疗基金,专注于医疗硬技术创新投资,致力于成为细分领域的领先基金。投资重点是创新医疗设备,包括体外诊断在内的创新医疗设备。

此外,它还涵盖了基于基因技术和细胞技术的新一代治疗技术。陈德资本自1967年成立以来,已投资50多个项目,其中10个项目已退出乐城,6个项目已上市。今年有3个项目在IPO申请过程中,明年将有10多个项目申请IPO。对创新药物的投资可能会形成“接力棒”模式。

王伟:近20年来,在全球企业R&D投资和支出排名中,规模最大的是生物医药和汽车,生物医药企业往往扮演着“印刷机”的角色。一种新药的诞生,往往意味着几十亿甚至几十亿美元的市场;如果新药投资失败,损失可能以十亿美元计算。

在这里的机构中,浦华资本参与了新冠肺炎疫苗的研发。疫苗会成为未来控制SARS-CoV-2最重要的手段吗?申:2016年以来,普华资本投资了英国剑桥和牛津周边的一些项目,包括牛津大学开发的疫苗。我们之所以在英国投资,是因为我们认为医疗技术投资应该有一个整体 当时,我们并没有过多考虑以技术为主的新冠肺炎。虽然现在在新冠肺炎已经很先进了,但是在12月份已经接到很多订单,很快就会在英国甚至欧洲推广。

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因为目前没有特效药,相信疫苗是一个很好的手段。王伟:SARS-CoV-2变化很快,可能在世界上长期存在。非常感谢我国强大的控制能力。

茶桶资本是一只笼罩着整个医药行业链条的基金。未来5到10年中国在医药投资或者大医疗领域会有哪些机会?由于R&D生物制药的平均投资周期超过九年,很难通过一个投资机构完成新药的研发。

国内如何解决这个问题?徐谦:德国和Capital的投资已经笼罩了整个医疗保健行业的链条,但各个环节与世界领先国家还有一定差距,这对投资团队来说是一个机遇。未来5到10年,我觉得有几大机会。第一,中国可能会出现一股强大的创新药物研发浪潮,这是由于新药审评制度的创新和政策的支持。

此外,大量海归从海外带回了先进的简历和技术。2015年之前,大家对生物医学(创新医学)的投入相对较少,现在情况不同了。

主要有几个驱动因素:一是2016年发布的HKEx新18A规定,二是科技创新局实施注册制度,为创新药物投资提供了退出渠道。这样就会形成一个“接力棒”式的投资,包括天使投资、VC投资、pe投资,每一个阶段到期后退出,以“接力棒”的方式一个个传递下去。

如果形成“接力棒”模式,整个投资链都会被买断。5到10年后,中国在医药研发上的投入位居世界第二。设备投资空间还是很大的。王伟:在大建业,设备投资也是一个重要的部门。

众所周知,美国在R&D的投资、市场份额和消费量都远远高于中国。作为一家专注于创新医疗设备投资的机构,陈德资本与国内设备投资有何区别?林磊:在蓬勃发展的国家,设备和器材的投资比例是133.36万1,而中国目前的比例是133.36万3,说明中国在器材投资领域有很大的发展空间。

即便如此,这五年国产医疗器械的发展还是很快的。2014年国内医疗器械投资比例为17%,2019年达到28%。然而,与1:1在蓬勃发展的国家的投资比例相比,仍有很大的空间,这是陈德资本看好设备投资的一个重要原因。

根据需求,我们把中国市场分为三层:第一层是生死攸关的市场,就像癌症用的医疗器械一样。这部门市场的驱动力很大一部门来自技术创新,许多疾病从没有措施治到可以治,这是辰德资本投资的重点;第二层是基本医疗的市场,医保会越来越多的笼罩基础医院,这部门市场的驱动力来自产物足够好的性价比,低成本、低价钱;第三层是品质医疗的市场,针对的不是患者,而是康健人群,这也是一个技术创新驱动生长的领域,也是辰德资本投资比力大的一个领域。医疗革新倒逼医药研发创新王 维:已往几年,随着药品采购两票制、药物一致性评价的实施,医药行业确实在倒逼投资机构做一些更难的选择,往工业链上游、前期靠拢,那么投资服务、配送等下游环节是否还会有时机?蒋月军:进入如山资本之前,我在药企内里事情过十年,做过几家医药企业的并购。2015年以后,国家对与药有关的机制,包罗新药的评审、GMP(药品生产质量治理规范)、医改、流通体制都做了很大的革新,2015年以后整个行业都发生了很是大的变化。

以前,海内有许多仿制药,真正的原研药、创新药很少,2015年以后施行的一系列革新改变了这一状况。国家的目的只有一个,要搞创新,包罗新药的创新、医疗器械的创新,通过药物一致性评价,淘汰了一大批仿制药。这就倒逼着企业搞创新,但创新是一件很难的事情,幸亏投资生态发生了变化,从外洋回来的一些人带着很好的项目到海内来创业。

这两年做新药的许多,未来新药品种就会许多,当新药审批出来的时候,很可能面临着价钱战。对投资机构来说,真正要投的还是原研药,做原研药很难,需要在焦点底层有很深的积累。王 维:新药研发需要有大的气氛和情况。

首先要有人投资,其次投资方和政策制定方要有耐心。我看过一个数字,临床一期(肿瘤药)从RND申报到拿到三期投资,概率不凌驾6%;纵然光临床三期,另有2/3的药被拿掉。

闫总讲四川生长团体最大的特点就是资金丰裕,但找到好的偏向很难,你们现在找到投资偏向了吗?闫朝一:国资确实是创业投资越来越重要的到场者,但大家对国资有爱也有恨,爱的是资金丰裕,恨的是钱欠好花。四川生长团体投资项目,首先机制约束和要求比力多,流程比力慢,但肯定会尽全力改善负面影响。

四川是沿海地域之外,全国生物医药领域结构的重要投资区域之一,尤其是成都,已经打造出天府国际生物城、彭州天府中药城等四个千亿级的生物医药工业基地。我们的优势是能够更好地协同资本和政府的资源,缺点是专业度不够,跟沿海地域的优秀企业接触也不多。只有退潮时,才气知道谁在裸泳王 维:联合海内投资现状,大家投资医药工业遇到的最大难题是什么?蒋月军:现在投资新药,做到三期临床获得报批,大家都以为估值很高。

其实对医药企业来说,遇到的很大风险是商业风险,由于估值很高,效果市场一直做不起来,所以团队的商业化能力很重要。但我以为这个行业时机很大,因为随着生活水平的提高,老黎民对康健的需求也越来越大,对这方面的投入也会越来越多。另有一个被大家疏忽的行业,海内原料药有很大的竞争优势,特别是在全球拥有订价权的原料药企业。

这些企业竞争力很强,只管毛利率不高,可是净利润很高。林 雷:对投资遇到的一些问题的思考,我以为有一点蛮重要,就是要不忘初心。因为每个机构都有自己的定位、自己的投资计谋。

辰德资本从建立第一天起,就把自己定位成细分赛道的领跑基金,一路走来放弃了许多的诱惑,因为我们相信只有专注才气做到极致,我们相信这条路是对的。今年医疗器械投资火热,把项目估值炒得很高,这种情况下,高估值的项目要不要去投?要不要凑这个热闹?我想不管它现在的估值怎样,不管是哪一个大机构在领投,重要的是回过头来想一想自己的理念,这个产物是不是有技术创新?这种技术创新是不是带来了价值和市场的变量?这是做出判断的最重要的依据。许 谦:今年的疫情让大家认识到医疗康健的重要性,整个行业,包罗政策的支持、人员的成熟、疫情的助推,形成了一个庞大的浪潮。这时候作为投资人,一方面要看项目的质地,一方面要掌握好项目的价钱。

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最后,像巴菲特老先生所说的,只有退潮时,才气知道谁在裸泳。沈琴华:我谈几点对市场的视察:第一,今年创新药、医疗器械过于火热,无论一级市场、二级市场都市迎来调整,特别是在二级市场,以后科创板应该会有显着的分化;第二,医疗投资受政策影响很是大,所以我们应该更关注对政策的明白;第三,投资的时候要关注首创人,因为医疗企业的首创人大部门是科学家,科学家怎样转型成为企业家,也面临比力大的挑战,所以做医疗投资应该有更多的审慎。

闫朝一:我们的原则是知己知彼。现在原质料和制剂没有人愿意投,人人都在投创新药,但创新药在中国生长起来还需要很长的时间;我们会联合自己的特点,去支持原质料和制剂的生产,因为四川有大片的园区,可以在大康健领域建设差异化的竞争优势。

王 维:已往40年,人们基于盘算机应用及通讯协议,造就了信息时代的变化;未来40年,人类从认知周边到认知自己,人均寿命可能从70岁提升到90岁,甚至120岁。当我们的认知越来越深,会发现对自己的相识、对自身细胞组成的庞大体系,相识如此少。

当医疗产物能够进入千家万户,给我的感受是从投资深水区进入了价值回报区,这也是医疗工业投资人必须负担的责任。


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